İran savaşı rubleye yaradı

Rus rublesi, Orta Doğu’da savaşın başlamasının ardından petrol satışlarından elde edilen döviz gelirlerindeki artışla bu çeyrekte dolar karşısında dünyanın en iyi performans gösteren para birimi oldu.Ruble, nisan başından bu yana yaklaşık yüzde 12 değer kazanarak dolar karşısında 72,6 seviyesine yükseldi.

Bu seviye, Şubat 2023’ten bu yana en güçlü düzey olarak kaydedildi.RUBLE TAHMİNLERİN TERSİNE GÜÇLENDİRuble, üst üste ikinci yılda da resmi ve piyasa beklentilerinden ayrıştı.

Daha önce yapılan tahminlerde para biriminde değer kaybı beklenirken, rubledeki güçlenme bazı analistlerin para birimini mevcut ekonomik koşullara göre aşırı değerli görmesine yol açtı.Rublenin güçlü seyri, Rusya’nın mevcut ekonomik yapısının kalıcı özelliklerinden biri haline geliyor.

Bu görünümde, yaptırımların finans piyasasında yarattığı dengesizlikler ve Ukrayna’daki savaş nedeniyle artan kamu harcamalarını dengelemeye yönelik sıkı para politikası etkili oluyor.Değer kazanan ruble enflasyonist baskıların hafiflemesine yardımcı olurken, ihracatçıların kazançlarını ve bütçe gelirlerini sıkıştırıyor.Rusya Ekonomi Bakanı Maksim Reşetnikov geçen ay yaptığı açıklamada, mevcut ekonomik model altında rublenin gelecek yıllarda “birçok kişinin istediğinden daha güçlü” kalabileceğini ifade etmişti.

Bu modelde sermaye çıkışlarının sınırlı olması öne çıkıyor.DÖVİZ TALEBİ ZAYIF KALDIYerel faiz oranlarının yüksek seyretmesi ve ithalatın zayıf kalması nedeniyle yabancı para talebi sınırlı kalıyor.

Rusya’nın Şubat 2022’de Ukrayna’yı geniş çaplı işgalinin ardından uygulanan yaptırımlara uyum sağlamaya devam etmesiyle, ithalatın yaklaşık yüzde 60’ı artık rubleyle ödeniyor.Aynı dönemde, geçen yıl Washington’ın Rus petrolüne yönelik yaptırımları sıkılaştırmasının ardından azalmaya başlayan döviz girişleri yeniden arttı.

Enerji fiyatlarındaki yükseliş ve Hürmüz Boğazı’ndaki taşımacılık aksaklıklarına yanıt olarak ABD kısıtlamalarının gevşemesi bu artışta etkili oldu.PETROL GELİRLERİ RUBLEYİ DESTEKLEDİRusya’nın en büyük ihracatçılarının net döviz satışları, merkez bankası verilerine göre nisan ayında üç katına çıkarak 7,3 milyar dolara ulaştı.

Bu artışta, Urals petrolünün ortalama fiyatının mart ayında bir önceki ayki 44,6 dolardan 77 dolara yükselmesi etkili oldu.Rusya Merkez Bankası, Urals petrolünün nisanda ortalama 94,9 dolara yükseldiğini ve bunun bu ay ek döviz gelirine katkı sağladığını bildirdi.ULUSAL VARLIK FONU İÇİN ALIMLAR YETERSİZ KALIYORRusya’nın mali kuralına göre, petrol fiyatı varil başına 59 dolar eşiğinin üzerinde gelir yarattığında bu gelir Ulusal Refah Fonu için döviz alımında kullanılıyor.

Petrol fiyatları düştüğünde ise bu fon bütçeyi desteklemek için devreye alınıyor.Normal koşullarda bu mekanizma, emtia piyasalarındaki dalgalanmalardan kaynaklanan ruble oynaklığını sınırlamaya yardımcı oluyor.

Ancak mevcut alımlar, döviz girişlerindeki artışı dengelemek için yeterli olmuyor.Rusya, mayıs ayında geçen yıl hazirandan bu yana ilk kez fon için döviz ve altın alımlarına yeniden başladı.

Bu kapsamda 110 milyar ruble, yani 1,5 milyar dolar ayrıldı.

Ancak bu tutar, ihracatçıların döviz satışlarıyla karşılaştırıldığında sınırlı kaldı.RUBLEDE 65-70 SEVİYESİ GÜNDEME GELEBİLİRLutsko’ya göre söz konusu alımlar rubleyi zayıflatmak için yetersiz kalacak ve artan ihracat gelirlerinin gerisinde kalacak.

Lutsko, rublenin dolar karşısında 65-70 aralığına kadar güçlenmesinin şaşırtıcı olmayacağını belirtti.İran çevresindeki gerilimlerin hazirandaki bir sonraki toplantıya kadar sürmesi halinde, Rusya Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine ara verme riskinin de arttığı ifade ediliyor.

Böyle bir adım, hâlihazırda güçlü seyreden rubleyi daha da destekleyebilir ve işletmeler ile tüketicilerin beklediği finansman rahatlamasını geciktirebilir.ORTA DOĞU GERİLİMİ ENFLASYON RİSKİ OLARAK GÖRÜLÜYORRusya’da para politikası yapıcıları, son toplantılarda Orta Doğu’daki çatışmayı ülke için önemli ve uzun vadeli bir enflasyon riski olarak gördüklerinin sinyalini verdi.

Bu risk, politika yapıcıların borçlanma maliyetlerini düşürme alanını da sınırlıyor.Rublenin güçlü seyri, ihracatçıların döviz gelirleri karşılığında daha az ruble elde etmesi anlamına geliyor.

Bu da şirket kârları, temettüler ve bütçeye aktarılan vergi gelirleri üzerinde baskı oluşturuyor.Rusya Maliye Bakanı Anton Siluanov ise petrolün ruble cinsinden fiyatı planlanan bütçe gelirlerini karşılamaya yeterli olduğu sürece bakanlığın daha güçlü para biriminden endişe duymadığını söyledi.